一根阳线，改造激情；三根阳线，改造信仰。

　　这个国庆假期，“流连在景区，心牵着股市”，商议、转账、开户，贸易机构致使比职责日还忙绿。

　　在一系列计策“组合拳”的利好刺激下，节前3天（9月26日至30日），A股喜迎生僻大涨，上证指数累计涨440点至3336.50点，涨幅逾越15%。9月份上证指数涨17.39%，创近15年同期月度最大涨幅。

　　不少股民高喊：牛，讲究了！

　　“金九”已过，有东谈主后悔没“赶上车”，也有投资者在抖擞之余不免夷犹：右侧行情是否诞生，市集是否已透顶回转，“银十”能否如约而至？

　　A股10月份上升概率60%

　　创业板推崇刚劲

　　从数据来看，2009年至2023年的夙昔15年间，上证指数10月份平均涨幅为1.69%，其中有9次上升，即10月份上升概率达到60%，仅次于2月份的上升概率73.33%。

　　2009年、2010年、2014年出现了“金九银十”行情。以2014年为例，当年9月份上证指数涨6.62%，10月份涨2.38%。彼时的A股正处于底部反弹期，自当年10月至次年6月，上证指数大涨超80%，这与当下的A股市集行情有一定雷同之处。

　　从行业来看，夙昔15年，医药生物、银行及电子行业10月份上升概率位居前三，平均涨幅均逾越2%，前2个行业上升概率达到80%；农林牧渔、食物饮料、机械开辟等5个行业上升概率为66.67%；煤炭、有色金属等行业垫底。

　　从板块来看，创业板上升概率最高，其次诀别是主板、北证及科创板（注：北证、科创板等开板晚于统计着手年份的，以骨子有行情年份进行统计）。以创业板来看，自2010年至2023年，共有9个年度的10月份呈上升行情，平均涨幅1.84%，其中2015年10月份创业板“牛”冠巨匠，涨幅高达19%。

　　极致缩量后反弹概率接近65%

　　另一组月度数据分析表露，自2010年以来，当A股市集成交额环比缩量10%以上时，次月和后月的上升概率均逾越55%；其中后月上升概率接近65%，上升概率相对较高，平均涨幅逾越2%，2014年、2015年及2020年相对聚会。

　　2024年2月，A股成交额环比缩量11.68%，3月份万得全A指数上升1.35%，4月上升1.02%。本年8月份，A股市集缩量近13%，9月万得全A指数上升11.4%。

　　按照前述数据限定调换现在市集激情高潮，10月份A股行情或可期。

　　投资者激情处于“亢奋区”

　　对股市而言投资者激情是一个“加速器”，既能加速股市的上升，也能加速股市的下降。

　　以换手率、偏股型基金新发份额（包含股票型基金以及偏股夹杂型基金）以及融资买入占比（融资买入额/总成交额）构建A股市集激情指数，权重各取1/3。

　　程序化后的数据表露，本年9月份A股市集激情指数创本年以来次新高，仅次于本年3月份。

　　值得一提的是，9月份工行银证转账净值指数达到1.51，近5个月以来初次出现碰劲，标明投资者资金净流入证券市集，其中个东谈主投资者指数高达1.47，标明个东谈主投资者入市激情高潮。

　　证据上文分析，A股市集已具备了牛市着手的一些特征。

　　特征一：牛市初期特征具备，各路资金加速建仓中国钞票

　　以史为鉴，每一轮A股的“地量期”，都以触底回升收尾，况兼从悲不雅走向乐不雅，经常只需要一个机会引燃。

　　本轮市集行情的驱动要素，先有9月24日的“一溜一局一会”，后有9月26日的中央政事局会议，以及后续央行发布降准、降息公告，国务院接洽部署一揽子增量计策的落实职责。这一揽子计策组合拳，为市集的预期上修怒放空间。申万宏源策略暗意，“计策底”诞生，节后市集收货效应可能仍较强。

　　从市集来看，笔者此前在《买入“一切的中国钞票”！六大积极信号引爆A股“淘金热”，上调目标价白马股来袭，最高上升起间超40%》一文平分析提到，在一系列举措刺激下，巨匠钞票作念多A股激情飙升。

　　与此同期，A股呈现多个牛市初期具备的信号，比如以券商板块为首的牛市“旗头”领先启动，房地产板块也迎来超跌反弹；北向资金、借谈ETF资金、杠杆资金等增量资金纷纷加速入场。

　　以ETF为例，戒指9月30日，年内A股ETF净流入额超8680亿元，其中9月份净流入额接近1590亿元，仅30日净流入额就高达476.41亿元，净流入额创月内单日新高。

　　另外，9月份基金刊行大幅回暖，其中股票型基金刊行份额达到241.5亿份，占比回升至28.88%，刊行份额及占比均创下2023年以来单月最高水平。

　　值得一提的是，A股休市时间，纳斯达克中国金龙指数（10月1日至4日）涨幅逾越11%，香港恒生指数（10月2日至4日）涨幅逾越7.5%。港交所数据表露，中国太保、中国吉祥、比亚迪、招商银行、青岛啤酒等H股获摩根大通增抓。与此同期，汇丰将中国内地股票评级从中性上调至超配， 还上调了多家A股公司的评级。诸渊博据标明，外资正扫货中国钞票。

　　据证券时报·数据宝统计，戒指刻下，19家H股（A+H股）获机构上调评级，对应15家A股公司的一致预测目标价较最新收盘价有一定上升起间，华能外洋、潍柴能源、天王人锂业、中海油服以及中兴通信上升起间逾越20%。

　　特征二：市净率中位数为2.22倍，位于11%的分位值

　　比较市盈率，市净率愈加踏实，且中位数比平均值更不易受顶点值的影响。因此，以个股的市净率中位数进行统计，9月12日至23日，A股公司市净率中位数仅有1.7倍傍边，历经5天的暴涨后，9月30日市净率中位数涨至2.22倍。

　　与夙昔几轮牛市行情的低点比，尽管刻下市净率中位数仍处于相对较高水平，但将时期轴拉长，从历史数据来看，最新市净率中位数仅处于11%的分位点，远低于2019年8月的市净率中位数最大值，意味着刻下中位数仍处于极低的位置。

　　另外，从历史上几轮牛市行情的低点看，市净率在后市有较大上升起间。在上市公司数目保抓不变或小幅变动情况下，A股市值也将同步上升，意味着股价上行可能性较大。

　　比如，2013年6月25日，上证指数下探至1849点隔邻，当日市净率中位数2.18倍；当年6月26日至之后20日，市净率中位数的均值接近2.5倍，市净率上升近14%。2008年10月28日，上证指数下探至1664点隔邻，当日市净率中位数1.71倍，当年10月29日至之后20日，市净率中位数的均值接近2倍，市净率上升超15%。

　　从刻下来看，9月18日，上证指数下探2717点隔邻，当日市净率中位数1.72倍，自9月19日至30日，市净率中位数的均值为1.87倍，较9月18日上升不到10%，上升幅度低于历史低点。

　　特征三：PMI指数回升，经济踏实向好基础有望进一步寂静

　　华金证券接洽标明，历史上渊博所谓牛市，大略大级别的反弹，都需要基本面的改善，以支抓预期的不停完结。

　　国度统计局数据表露，9月份制造业采购司理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.7个百分点，制造业景气度彰着回升。其中，分娩指数为51.2%，环比上升1.4个百分点，标明制造业企业分娩举止有所加速；新订单指数49.9%，环比上升1个百分点，标明制造业市集需求景气度有所改善。

　　从企业界限来看，大型企业PMI为50.6%，环比上升0.2个百分点；中型企业、袖珍企业PMI诀别为49.2%、48.5%，诀别环比上升0.5个百分点、2.1个百分点。

　　瞻望四季度，中国物流与采购消亡会副会长蔡进以为，经济踏实向好基础有望进一步寂静。一方面，节日奢侈和市集自愿动能积蓄有望带动四季度奢侈和投资相干举止规复进取；另一方面，跟着财政计策和货币计策逆周期调换力度的冉冉增强，一系列计策恶果将冉冉开释，提振市集规复信心，经济规复强度将会在强预期下彰着进步。

　　这头“牛”会跑多远？

　　综上分析，不管是从计策面仍是时间面、统计层面来看，A股或已弥散具备上行的条目，加之好意思联储改日或络续降息开释流动性，这些均利好A股。

　　那么，这轮行情能抓续多久，这头“牛”还能跑多远，是该严慎投资，仍是满仓“梭哈”？

　　新兴市集基金Skagen Kon-Tiki的投资组合司理暗意，“反弹还有很长的路要走，中国的估值很有眩惑力。此外，与历史比较，巨匠投资者的头寸很轻。”

　　林园投资董事长林园暗意，固然无法给出实足的判断，但刻下市集初始的趋势是在往牛市标的发展，况兼可能性相配大。

　　他指出，从市集的举座估值来看，A股市集现在仍处于一个相配低廉的水平，终点是中国的金融钞票，严重低估。这种低估的状态为市集的上升提供了坚实的基础。林园强调，牛市和熊市并非一种简便的二元判断，而是一个趋势的体现，由市集的举座初始情状决定。

　　华西证券策略分析师李立峰暗意，市集“双底”阐明，投资者应趁势而为。江海证券暗意，近期的一系列计策，展现了搞定层对刻下经济稳增长的决心、展现了踏实房地产市集的决心、展现了提振成本市集的决心。其以为计策利好从“量变”到“质变”的经由正在发生，进而鼓动行情由反弹走向回转的概率在进一步进步。

　　国金策略张弛团队指出夫妻性生活影片，本轮市集行情或为“反弹”并非“回转”，抓续期约为1个季度，即好意思国“硬着陆”阐明后冉冉完毕。