智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，刻下地产行业供需两头战略密集出台户外 sex，对改善地产链建材基本面预期或有积极影响，水泥、玻纤等品种复价或反应阶段底部已实，刻下时点或仍然是传统建材基本面的阶段性低点；新材料下流需求成长性更优，药用玻璃事迹推崇优异户外 sex，忽视积极难得。

天风证券主要不雅点如下：

建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望收尾

24 年上半年追踪的建材行业上市公司策划实现营收 2880 亿元，同比-13.4%，Q2 单季度同比降幅较 Q1 略有扩大。24H1 归母净利润 115 亿元，同比-51.6%，Q2 单季度同比降幅较 Q1 扩大。上半年收入利润皆跌主要系地产端需求握续疲软，建材品种举座量价均有下滑所致。该行合计刻下地产行业供需两头战略密集出台，对改善地产链建材基本面预期或有积极影响，水泥、玻纤等品种复价或反应阶段底部已实，刻下时点或仍然是传统建材基本面的阶段性低点;新材料下流需求成长性更优，药用玻璃事迹推崇优异，忽视积极难得。

传统建材：耗尽建材板块石膏板希世之珍，24Q2 水泥玻纤盈利边缘改善

1)水泥：24H1 收入/归母净利润永别为 1279/3 亿元，Yoy-24.1%/-96.2%，ROE为 0.1%，同比下滑 2.3pct，净利率同比-4.9pct 达 0.3%，主要受价钱下滑较多拖累。24H1 水泥均价约 362 元/吨，同比下滑 64 元/吨(-15%)，4 月以来水泥行业开启复价，Q2 水泥均价环比增长 6 元/吨达 365 元/吨，Q2 净利率环比已由负转正，对改日水泥价钱保握相对乐不雅。上半年水泥行业钞票欠债率下落，该行合计跟着成本开支下落，水泥企业分成才气渐渐增长，红利属性仍然凸起，不错通过三条干线布局：1)水泥业务具备较厚盈利底，分成才气强，股息率较高，保举海螺水泥(00914)、塔牌集团(002233.SZ)，忽视难得华润建材科技(01313)。2)非水泥业务和国外水泥业务的第二增长弧线运行，保举西部水泥(02233)、华新水泥(06655)。3)区域需求有催化，保举西藏天路(600326.SH)。

2)耗尽建材：24H1 收入/归母净利润永别为 696/50 亿元，Yoy-2.5%/-25.2%，ROE 同比-1.6pct 达 4.3%，净利率同比-3.2pct 达 4.0%，主要受家具价钱下滑拖累较多，原材料成本涨跌不一。子板块来看，24H1 石膏板收入/利润实现同比+19%/+17%，北新建材逆势进步，订价权上风尽显;24H1 其余板块事迹均下滑，涂料收入/归母净利润同比-5.8%/-45.4%，主要受价钱下滑及原材料成本进步所致，跟着大批存量房及二手房装修推动旧改重涂业务增长，涂料板块有望呈现较优气象;防水收入/归母净利润同比-11.5%/-27.9%，主要受地产新开工需求下行拖累;瓷砖同比-16.5%/-46.5%，管材收入/归母净利润同比-6.4%/-30.1%，但伟星新材零卖属性较强的 PPR 管说念仍保握增长。该行合计若地产端销售企稳则最初利好资金链改善，刻下应收账款拖累较大及前期减值计提较多的企业有望率先受益，而中始终来看，具备渠说念、品类上风的龙头公司竞争力握续进步，事迹成长性仍然值得期待。保举北新建材(000786.SZ)、三棵树(603737.SH)、东方雨虹(002271)等。

3)玻璃纤维：24H1 收入/归母净利润同比永别-9.9%/-60.0%，ROE 同比-4.1pct达 2.6%，净利率同比-8.7pct 达 6.9%。Q2 以来行业积极推加价钱，Q2 净利率环比进步 2.0pct。下半年来看需求或现边缘复苏，供给端压力仍存，电子纱限度宏和科技 Q2 已扭亏，行业气象较优，保举中国巨石，宏和科技。

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4)玻璃：24H1 光伏玻璃收入/归母净利润同比+9.1%/+16.3%，浮法玻璃同比+4.0%/+9.1%。Q2 来看，光伏玻璃推崇较优，浮法玻璃盈利承压。刻下玻璃龙头市值已处于历史较低水平，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，保举旗滨集团，信义玻璃、福莱特(与电新蚁合秘籍)等。新材料：药用玻璃需求景气度仍较高，爱重始终成长性24Q2/24H1 药用玻璃龙头企业利润同比进步，该行合计：a)药用玻璃有望握续受益于中硼硅浸透率进步，刻下估值上风或已慢慢浮现，保举山东药玻(与医药组蚁合秘籍);b)耗尽电子下流需求有望慢慢回暖，中始终电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量，保举凯盛科技(与电子组蚁合秘籍);c)“双碳”股东，优质耐火保温材料需求增长节律或加速，忽视难得鲁阳节能、北京利尔。

风险教导：下流需求回落超预期，原材料加价超预期，产能投放超预期等。

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